展望下半年，我们预期在稳增长政策支撑以及竣工端回暖趋势下，建材板块整体景气向好。同时，中期来看，我们认为水泥板块受益优秀的竞争“新格局”，有望维持高盈利韧性；消费类建材在新型城镇化与地产集采红利共同驱动下，叠加多品类平台化初见雏形，龙头公司将迎来“新成长”的黄金时期；玻纤行业供需格局呈现底部改善趋势，关注龙头公司竞争优势与成长性。

水泥：盈利韧性，受益“纯内需”属性与优秀格局。

我们认为，过去十年中，水泥行业完成了大规模的区域整合，自律限产机制亦逐步成熟。因而，面对需求的短期波动，我们认为优秀的格局往往能够扮演区域价格的“减震器”。我们预计淡季全国水泥价格回调幅度可控，而在稳增长政策支撑下，下半年旺季水泥市场需求有望维持强劲。优质龙头全年量稳价升，盈利具备超预期空间；区域上，我们看好西北水泥龙头业绩弹性。未来几年，我们预期水泥行业仍将处于高景气平台，超预期的盈利韧性、行业向上游延展的资源属性，有望带动行业估值中枢重塑。

展望下半年，随着竣工复苏，我们预期与竣工家装相关的消费建材品类（石膏板、管材等）有望受益。同时，中期来看，我们预期新型城镇化与精装房集采红利有望共同驱动消费建材B端成长动能：1）继续享受新型城镇化与旧改带来的需求增量，我们估计，仅“旧改”每年即有望带动约40亿元的外墙涂料、近60亿元的防水和近80亿元的塑料管需求。2）我们认为B端消费建材龙头有望在集采红利支撑下延续高增长，并有望进一步通过扩张品类打开自身发展的天花板。未来2-3年，我们认为B端龙头仍处在市场份额提升+品类横向扩张的黄金时期，持续看好防水材料、建筑涂料、塑料管、石膏板和五金件等板块B端龙头。

我们观察到5月以来，浮法玻璃基本面已现拐点。中金地产组预计2H20竣工面积同比增速~12%，支撑玻璃需求稳步释放，价格或呈现V型走势；同时，受到原油价格大跌影响，成本端如纯碱、石油焦、重油等均同比大幅下行，2H20玻璃单箱毛利同比增幅可观，对龙头全年业绩形成支撑。

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